化工Q2基金持仓回落估值低 供给收缩助景气反弹

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数据显示，2026年二季度公募基金持仓显著向科技类行业集中，基础化工重仓持股市值占比降至4.03%，环比下滑1.72个百分点，石油石化占比降至0.82%，环比下滑1.29个百分点。资金主要从传统周期化工板块流出，转向电子化学品等科技产业上游原材料细分赛道。

一份研报观点认为，尽管基金配置比例回落，但化工板块当前估值已处于相对低位。研报指出，基础化工PB为2.4倍，石油石化PB为1.1倍，较2015年以来历史均值分别折价13.6%和8.7%。研报认为，近年来行业资本开支节奏谨慎，在建和存量产能逐步消化，叠加供给侧自律强化及海外落后产能出清，供给端有望明显收缩。需求端则随着国内新旧动能转换推进和海外订单逐步回流，化工品需求增长前景可期。

研报指出，基础化工细分板块表现分化，电子化学品、无机盐、膜材料等获得增持，而钾肥、氮肥、锂电化学品等传统领域遭遇减持，显示资金对高成长赛道的偏好。石油石化板块中，石油开采相关持仓因原油价格回落大幅流出，但部分石化龙头仍获增持。

研报认为，供给收缩与需求改善共振，将推动化工行业景气度上行，相关周期弹性投资机会值得重点关注。