焦点观察：瑞银上调南方铜业评级至“中性”，维持180美元目标价，认为股价下跌后估值趋于合理

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11月10日，瑞银将南方铜业（Southern Copper）评级从“卖出”上调至“中性”，维持180美元目标价。该机构指出，受近期AI相关股票抛售蔓延影响，南方铜业股价过去一个月累计下跌约20%，与铜矿股整体表现一致，但同期铜价仅下跌约4%。经过此轮调整，公司估值已回落至合理水平，风险收益趋于平衡。

瑞银表示，南方铜业目前基于2027年预期息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）的估值约为14倍，低于今年3月的约19倍，已接近过去两年的平均水平。当前股价隐含的铜价约为每磅6.50至7.00美元，与瑞银自身预测基本一致。

此外，瑞银认为，秘鲁选举及Tía María铜矿项目延期可能影响2027年产量等潜在利空因素，已基本被市场消化。该机构继续看好未来三年铜市场供需偏紧对价格的支撑，但认为南方铜业当前估值所反映的上涨空间与潜在风险大致相当，因此将评级上调至“中性”而非“买入”。