羚锐制药贴膏龙头地位强化 净利率提升 基药扩容驱动估值修复

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CFi.CN讯：羚锐制药2026年前三季度营收31.40亿元，同比增长3.24%；归母净利润7.19亿元，同比增长10.43%，其中Q3单季净利润增速高达26.71%。数据显示，公司Q3归母净利率达22.55%，同比提升3.81个百分点，销售、管理、研发费用率全面下降，降本增效成效显著。

近期机构研报指出，骨科贴膏剂基本盘稳固，“通络祛痛膏”及“两只老虎”系列持续领跑药店渠道；更关键的是，锐枢安芬太尼透皮贴剂于2026年7月首次纳入国家基药目录，将加速打开医院端放量空间。研报认为，老龄化推动疼痛与慢病管理需求刚性增长，公司经皮给药平台构筑差异化壁垒，临床证据积累与品牌矩阵协同正强化终端定价力。

研报指出，公司毛利率虽微降1.98个百分点，但高毛利贴膏占比提升叠加费用优化，带动净利率逆势上行。当前对应2026年PE仅16倍，低于中药消费板块均值，估值修复空间明确。