*ST中润年报如期披露：迈过退市红线，国资入主改革成果集中验收

随着2024年年报如期披露，＊ST中润（全称：中润资源投资股份有限公司，以下简称“中润资源”）申请“摘星脱帽”。

顺利迈过退市红线

4月29日凌晨，中润资源发布2024年年度报告和2025年一季度报告。年报数据显示，2024年公司营业收入超过3．3亿元（333，212，837．61），较前一年增长17．17％。显著的增长助力其成功跨过了证监会“营收不低于3亿元”的退市红线。尽管全年仍录得净亏损，但归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润从2023年的1．27亿元（127，283，292．15）收窄至2024年的0．97亿元（96，917，497．29）以下。

根据2025年一季度报告，中润资源的营业收入更是翻倍增长，净利润则直接扭亏为盈，现金流大幅改善，多项核心财务指标显著优化，展现出国资入主后的强劲复苏态势。尽管归属于上市公司股东的净利润仍为负值，但亏损幅度大幅收窄。

其中，一季度营业收入接近1亿元（97，861，723．21元）同比增长95．79％；净利润接近163万元（1，627，709．23元），同比增长104．45％；归属于上市公司股东的净利润亏损大幅收窄，从上年同期亏损约3000万元（－29，895，876．01元）减至亏损310万元（－3，104，696．05元），同比收窄89．61％；经营活动现金流同样由负转正，所产生的现金流量净额为2441万元（24，408，638．06元），同比增长超22倍。虽然归属于上市公司股东的扣非净利润仍为负值，约亏271万元（－2，707，100．65元），同比收窄90．39％；基本每股收益和稀释每股收益均从－0．03元提升至－0．0033元，同比增长89％，可见亏损压力明显减轻；加权平均净资产收益率也从上年同期的－4．58％提升至－0．59％，增长3．99个百分点。

根据《深圳证券交易所股票上市规则》规定，如果公司2024年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负数，且扣除后的营业收入低于3亿元，公司股票将面临被终止上市的情况。

与此同时，华兴会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“华兴会计师事务所”）对中润资源的2024年度财务报告进行了审计，出具了标准无保留意见的审计报告及内部控制审计报告。这让这家公司拥有了提交申请撤销退市风险警示及其他风险警示的资格。

另据中润资源《关于公司银行账户解除冻结的公告》，公司银行账户因多起小额诉讼被司法冻结，目前已解除冻结，银行账户状态恢复正常，对公司的生产经营管理工作具有积极影响，有利于公司日常资金结算业务的开展以及公司经营管理工作的正常运行。

虽然上述”摘星脱帽”的相关申请尚需经深圳证券交易所批准，能否获得深圳证券交易所批准仍然存在不确定性。但目前看起来，中润资源有望“摘星脱帽”。在民企的以退为进以及国企的赋能与改革之下，“摘帽”路径也逐渐清晰。

国企与民企联手共赢

2024年10月，山东招金集团通过控股子公司招金瑞宁对中润资源展开了战略投资，助力后者进入了涅槃重生阶段。

在国企改革深化与民企纾困并行的时代背景下，中润资源贡献了资本市场“国企＋民企”联手共赢的典范。这一成果既是招金集团国资赋能与郭昌玮等原股东团队协同作战的胜利，更是民企依托战略转型绝地逢生的样本。

2025年1月中旬，山东招金瑞宁成功收购中润资源20％的股权，分别来自冉盛盛远、冉盛盛昌、杭州汇成所持中润资源近1．86亿股股份及其对应的全部股东权益。根据招金瑞宁与冉盛盛远签订的《表决权放弃协议》，冉盛盛远放弃本次转让股份后其所持中润资源剩余所有股份的表决权。至此，中润资源的控股股东由冉盛盛远变更为招金瑞宁，实际控制人则由郭昌玮随之变更为招远市人民政府。

作为原来的实控人，郭昌玮在危机时刻展现出战略定力，通过保留10．08％股权并让渡决策权，引入招金集团完成混改。这一“以退为进”的决策，既缓解了质押爆仓风险，又为上市公司注入国资信用背书与资金活水。其早期布局的斐济金矿、非洲锆钛砂矿等核心资产，在招金系入主后迅速激活，验证了“资源沉淀＋专业运营”的协同价值。

国资赋能成果集中验收

所有好的结果都在实践中得到了论证——在过去的半年里，随着战略重组、主业聚焦、债务化解等多重举措的陆续落地，这一国企赋能上市民企的案例迎来了一次成果的集中验收，全方位消除了此前的重大不确定性。

国资入主带来的第一大影响莫过于强势的资金支持。根据中润资源最新发布的《关于申请撤销对公司股票交易实施退市风险警示及其他风险警示的公告》，化解流动性风险也是其积极采取措施解决的首要问题，背后的大功臣即大股东山东招金集团。

一方面，控股股东及关联方为中润资源提供了规模达10亿元的借款或贷款，并为其借款提供担保。《关于签署＆lt；金融服务协议＆gt；暨关联交易的议案》明确，同意中润资源与山东招金集团财务有限公司签署《金融服务协议》，依据该协议2025年公司可在招金财务办理日最高贷款余额（含利息）不超过人民币4亿元的贷款业务。《关于借款调整暨关联交易的议案》则同意中润资源以公司或控股子公司名义向银行、其他机构以及控股股东招金瑞宁及其关联方申请不超过人民币（外币按汇率换算）6亿元额度的借款。其中，公司向银行、其他机构借款根据借款业务需求由公司以自有资产或由招金瑞宁或其关联方为公司借款提供担保。

另一方面，推动了中润资源控股子公司新金国际51％股权以现金对价方式出让给控股股东的交易，有效降低了中润资源的负债规模，改善了其现金流状况。

在化解流动性风险的同时，国企赋能的另一个体现还在于“做好资产保全，解除冻结质押”的布局。其中的一个亮点即通过瓦图科拉金矿（VGML）终止金属流协议，解除了协议项下的全部质押。本次交易实质上是以1400万美元的对价一次性履行完毕VGML与沙暴黄金之间的黄金买卖协议及净冶炼所得（NSR）权益金协议，使得VGML能够以较低的对价一次性支付完毕对沙暴黄金有限公司的后续债务，并可以解除《黄金买卖协议》和《净冶炼所得（NSR）权益金协议》下VGML所有抵押和担保义务，既优化了公司债务结构，降低财务成本，又可以在金价持续走高的市场行情下，为公司及VGML卸掉金属流协议对产品价格锁定的束缚，为未来持续良好经营肃清障碍。

国企入主后的布局智慧与转型战略则在于“聚焦黄金主业及核心矿山资产，增强企业经营能力”。

根据上述最新发布的公告，面对黄金价格震荡上行及承接全球日益上升的安全资产需求的机遇，中润资源将坚持聚焦于贵重金属产业链、“以金为主”的发展战略，坚定不移地发展黄金矿业主业。招金瑞宁成为公司控股股东后，VGML经营情况已经展现出良好的上升势头。VGML将继续利用股东方的人才及技术优势，尽快实施生产系统改扩建工程，同时努力稳产、保产和提产，促进矿山自身的现金流平衡。

在探矿增储方面，中润资源将加大现有采矿权范围内的生产勘探力度，对已有的探矿权加大勘探力度；同时，VGML就退出联营公司GoldBasinMining（Fiji）PteLtd的合作以及收回现有采矿权外围的两个探矿权SPL1201和SPL1344与合作方签署了协议，为其可持续发展增加矿产资源储备，持续增强资源保障能力，力争实现资源储量有较大幅度的增加。

总而言之，当前这场”摘星脱帽”突围，并非简单的财务指标修复，而是一场国企改革与民企转型的双向奔赴。2025年，被中润资源视为锚定“稳固上市地位、深化重组整合”战略目标，全力突破发展瓶颈的攻坚之年，也是实现涅槃重生、重塑发展形象、再造发展活力的开局之年。

展望未来，中润资源将进阶为全球资源版图重构的深度参与者。对资本市场来说，这一案例则打开了更大的想象空间——当万亿级并购重组市场遇上国企改革深化，或将催生更多“中润式”破局者，在退市新规的倒逼与政策红利的牵引下，书写中国资本市场高质量发展的篇章。