【深度解读】坚定看好茅台长期价值，短期波动乃市场常态，稳健增长趋势不变

近期茅台酒批价波动引发广泛关注。

这场由“黄牛”与“电商”掀起来的价格大战，适逢行业正处于大变革大调整的关键期。一石激起千层浪，“电商赚差价”“‘黄牛’扛不住”“渠道急于套现”等恐慌、焦虑情绪开始蔓延，并让整个白酒板块大受影响，6月11日白酒股便遭遇了股价整体下跌。

茅台“黄牛”的产生，是钻茅台酒市场价格机制的空子，其与电商卖家等方面此前形成了一个稳固的利益链条。而今年“618”大促又紧密关连端午节假期，加之“618”大促的一些交易规则变化，于是不少电商商家借助平台出货规则的时间差，在消费者下单后却不急于向“黄牛”等渠道求货，导致“黄牛”手中的囤货大幅跌价，触动到了“黄牛”的根本利益。

一边是电商商家卖一次货可以赚两次额外利润（平台补贴、茅台酒批价下跌后的价差），一边是“亏损”愈发严重的“黄牛”。于是，部分“黄牛”开始对“电商”展开集体开票、退货、拒收、赔偿等各种形式的反击，进而导致各环节的利益博弈升级，从引发了市场恐慌、焦虑的情绪，甚至出现了“唱衰”行业之声。

这场以“618”之名开启的“茅台大战”，究竟孰是孰非？应该如何正确认知？

任何品牌都脱离不了市场经济运行规律。当下，酒业正处于新一轮调整周期的初期阶段，在宏观经济、产业调整等多重压力之下，价格适度回调实属正常，合乎产业周期和市场规律。

较长一段时间以来，茅台酒都存在价格信息不对称的情况，究其缘由，在于有“黄牛”介入其中，让想喝茅台的消费者需要付出更多的成本，而这也是茅台多年来坚持“铁腕治价”的根本原因。

茅台酒当下批发价出现波动，又会产生哪些后续影响呢？

想挣快钱的人肯定会趁行情不好而抓紧变现抛货，事实上也有个别“买高”了的“黄牛”扛不住，准备跑路或者已经跑路。对整个行业而言，这并非坏事，既有利于去除“价格泡沫”，促进价格与价值的理性回归；同时，随着“黄牛”的生存空间越来越小，行业生态可望更健康良性。

足够深厚的品牌“护城河”和强抗周期性，这为茅台长期向好提供了最根本的保障。可预见，在未来较长一段时间内，贵州茅台营收净利润均会保持增长态势，不易受市场短期的、可控范围的价格起伏所带来的影响，这也是以茅台为引领的白酒板块仍具有高ROE（净资产收益率）、高现金流、股息率提升特征的重要原因，而二级市场也普遍继续看好板块中长期投资机会。

作为白酒行业“风向标”、“天花板”，酒类产业链条的参与者们大多希望茅台酒的市场价格能够保持一致性、稳定性、长期性，共同致力于维护茅台酒价格的市场秩序与合理变动。其中，茅台签约经销商尤其对其后期价格走势的预期较为乐观，经历过数轮行业周期的老将们站出来公开发声坚挺茅台酒的不在少数，而这些行为又极大地增强了行业信心。

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